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发布时间:2023-05-04 20:14

  来源:探长读财

  刘格菘重仓股遭遇危机

  在国联股份披露年报前的4月25日,该股跌停,报收61.11元;4月26日,国联股份以55元的跌停价开盘,随即反弹,最终报收58.9元。27日和28日,国联股份股价小幅震荡;5月4日,国联股份再次下跌3.11%,报收58.26元。

  值得注意的是,国联股份是不少大型基金重仓的抱团股。国联股份2023年一季报显示,截至2023年3月31日,共有42只基金持有9435.43万股国联股份,占该公司流通股比例高达18.92%;按最新股价计算,基金合计持有市值约55亿元。其中的持仓最大的基金是广发基金,截至3月31日,国联股份持股最多的基金中,前五名和第13名均来自广发基金旗下,分别为:广发科技先锋混合基金,持仓1065.1万股;广发小盘成长混合基金a,持仓947.26万股;广发双擎升级混合基金a,持股824.38万股;广发创新升级灵活配置混合基金,持股665.6万股;广发行业严选3年持有期混合基金,持股579.22亿元;广发多元新兴股票基金,持股183.01万股。

  广发基金上述6只产品合计持有国联股份4264.57万股,占上市公司流通股8.55%;按最新股价计算,广发基金合计持有该股票市值约25亿元。

  巧合的是,这6只基金全部是广发基金明星基金经理刘格菘管理的产品。

  产品净值平均跌幅30%

  天天基金网显示,刘格菘自2013年加入广发基金,迄今也长达10年,目前,刘格菘共管理6只基金,截至2023年一季度末,总管理规模约527亿元。

  数据显示,刘格菘的业绩表现不佳。今年以来,刘格菘6只产品的净值平均亏损在15%左右;近两年,其6只产品净值亏损最低的29.81%,最多的亏损36.91%。过去两年,刘格菘的基金业绩在市场同类排名中基本处于最后10%。

  刘格菘业绩差,与他喜欢重仓豪赌有关。过去两年,他重仓押注新能源产业相关股票,截至2022年末,刘格菘旗下6只基金共持有光伏新能源仓位市值2《亚美体育官方网站登录》67亿元,占其管理总规模的比例高达47.5%。截至2022年末,刘格菘管理的六只基金前十大重仓股持有光伏和新能源股票占基金比例最高的为56%,

  业绩不佳也让刘格菘的管理规模不断缩水。2020年底,刘格菘管理规模一度达到843亿元,距离千亿基金经理只有几步之遥;可惜,这是他的高光时刻。2022年3月末,刘格菘的管理规模缩水至773亿元,到2023年3月末,其管理规模更是缩水至526亿元,两年多规模缩水38%。这里面有一部分是投资人割肉止损,但更多可能是基金净值下跌导致的,这也与其产品净值过去两年平均亏损30%的数字基本吻合。

  在国联股份这支股票上,刘格菘再次展示其喜欢豪赌、抱团的特点。

  2020年四季度,刘格菘旗下三只基金首次进入国联股份,合计持有后者约1300万股,持仓成本约40-50元;截至2021年中,刘格菘旗下5只基金合计持有国联股份约2500万股;2022年一季度末,刘格菘旗下三只基金持有国联股份约2100万股;2022年二季度,刘格菘5只基金再度增持国联股份至3800万股;2022年三季度末,刘格菘5只基金持有国联股份进一步增至约4000万股。

  国联股份股价从2022年中的70元左右上涨,到2022年10月份,国联股份股价最高涨到130元,随后便展开了6个月的下跌,如今已经跌破了刘格菘2022年二季度的加仓成本价。

  从刘格菘持有国联股份的时间点看,他应该还有账面浮盈,但从规模看,他要顺利减仓兑现恐怕很难。截至一季度末,他持仓国联股份的数量几乎占所有基金持仓规模的一半,另外36只基金都变成了他的对手盘。其他持仓较小的基金可以随时减持兑现,只有刘格菘骑虎难下。

  国联股份有什么问题?目前还很难给出定论,国联股份尚未回复上交所的问询函,但是,君子不立于危墙之下,国联股份2019年上市时发行价不到6元,过去三年炒作至130元,股价涨幅近20倍,如今被爆出业绩有虚假嫌疑,值得引起足够警惕。

  此前也曾有不少投资人质疑过国联股份的业绩,认为其业务和业绩增长速度快得“不像话”,很难让人相信。

  国联股份主营b2b 电子商务和产业互联网平台,这个行业有不少可比上市公司,但国联股份的营收和净利润增速都远超同行业的正常水平。

  2018-2021年,国联股份收入增长17.7倍,年复合增长率105.01% ;净利润增长8.8倍,年复合增长率72.21%。

  所以当立信会计师事务所在2022年审计报告中出具“带有强调事项段的无保留审计意见”后,市场开始警觉。要知道,从2014年国联股份登陆新三板开始,就一直聘请立信会计师事务所为其出具审计报告,2022年是后者为其出具的第一份非标审计报告。

  虽然这一结论不代表否定其财报,但至少说明,立信会计师事务所认为,国联股份的报表存在部分瑕疵,这些瑕疵的性质有多严重,可能需要更多的信息披露去判断。

  雪球投资人“nk青苹果”曾撰文质疑过国联股份的财报数据,其中几个核心点是:

  1) 收入几年扩大几百倍,员工数量却基本未增加;员工薪酬也没有大幅增加;

  2) 公司电商平台app下载量很少,各平台主管都是年轻美女;

  3) 业务很赚钱,但连续多年融资,2019年ipo后立刻增发25亿元;

  4) 大存大贷;2021年国联股份账上显示有56亿现金,但同时却有13亿元贷款,非常不合理。

  值得注意的是,大存大贷,存贷双高,是很多造假公司表现出的特征之一,比较典型的是康美药业,国联股份是否能解释清楚上述诸多质疑?

  对于广发基金刘格菘而言,他现在持有的25亿元国联股份股票无异于一枚定时炸弹,如果后者无法对上交所的问询函给出一个合理的答复,其股价必将遭遇重挫,刘格菘的产品净值也将不可避免的受到拖累。

  对于持有刘格菘6只基金的基民来说,在国联股份彻底撇清财务造假嫌疑之前,最好的办法是先离场,以避免遭受较大损失。

责任编辑:杨红卜

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  本报记者 郑泽 【编辑:克伦威尔 】

  

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